編者按：
隨著人均壽命的不斷延長(zhǎng)，許多前人罕有機(jī)會(huì)遇到的疾病正愈發(fā)成為困擾現(xiàn)代人類的健康問(wèn)題。其中，特別是關(guān)節(jié)、脊柱等骨骼結(jié)構(gòu)體的天然“保質(zhì)期”已和日益增長(zhǎng)的人類存活期越來(lái)越不匹配，成為嚴(yán)重影響現(xiàn)代人類生活質(zhì)量的一大因素。
近年來(lái)，我國(guó)從先行企業(yè)中“分形”出一批有特色的骨科高值耗材企業(yè)，伴隨著我國(guó)在新材料領(lǐng)域的發(fā)展，這批企業(yè)正通過(guò)自身技術(shù)特點(diǎn)和我國(guó)的供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，在各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域向跨國(guó)巨頭發(fā)起沖擊。
鑒于此，骨科高值耗材一直是華嶺資本的重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域之一，在此對(duì)該領(lǐng)域做一綜述性分析。
1. 我國(guó)骨科器械耗材市場(chǎng)基本情況
1.1我國(guó)老齡化程度加劇催生骨科相關(guān)市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大，老齡人群是骨科患病主要群體
人類隨著年齡的增長(zhǎng)，新陳代謝速度下降，各項(xiàng)身體機(jī)能逐漸衰退，特別是各大主要臟器和骨骼的構(gòu)成和功能都發(fā)生變化。隨著年齡的增長(zhǎng)，老年人運(yùn)動(dòng)機(jī)能（主要是骨骼和肌肉組織）的減弱而發(fā)生整體機(jī)能衰退的跡象明顯。據(jù)相關(guān)研究報(bào)道，人體骨骼和肌肉在35歲后開(kāi)始老化；加之現(xiàn)代人存在諸多不良生活習(xí)慣也加重了局部或全身的骨骼病變，中老年人的骨科疾病和運(yùn)動(dòng)損傷不容忽視。
2017年，我國(guó)60歲以上人口為2.41億人，占比17.3%，預(yù)計(jì)到2025年，我國(guó)60歲以上人口將超過(guò)3億，占比提升到19.5%，并且隨著生活質(zhì)量和醫(yī)療水平的提高，中國(guó)人平均壽命已從1982年的67.8歲提高到2015年的76.34歲。老齡人口的增長(zhǎng)量和增長(zhǎng)速度驚人，預(yù)計(jì)到2025年，中國(guó)將全面進(jìn)入老齡化社會(huì)。
數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、西南證券
從骨科患者的年齡構(gòu)成來(lái)看，60歲以上人群患者占比為44.1%，15-44歲患者占比20.8%，45-59歲患者占比32.3%。從居民的兩周患病率來(lái)看，以衛(wèi)生統(tǒng)計(jì)年鑒2013年數(shù)據(jù)為例，35-44歲是12.4%，45-64歲為24.3%，65歲以上兩周患病率為62.2%。老齡人群是骨科患病主要群體。
數(shù)據(jù)來(lái)源：華西證券
1.2我國(guó)骨科耗材市場(chǎng)持續(xù)快速增長(zhǎng)，核心細(xì)分領(lǐng)域植入耗材年復(fù)合增長(zhǎng)率超14%
骨科醫(yī)療器械領(lǐng)域是除了IVD、影像、心血管之外的第四大賽道。骨科是器械依賴型大行業(yè)，植入耗材是價(jià)值鏈最重要的一環(huán)，也是未來(lái)市場(chǎng)空間提升的關(guān)鍵。骨科疾病的治療費(fèi)用大多集中在大型醫(yī)療機(jī)構(gòu)的骨科手術(shù)部分，植入器械為整個(gè)手術(shù)環(huán)節(jié)的核心。骨骼的老化產(chǎn)生的骨質(zhì)疏松、增生、骨折、變形等疾病，對(duì)于保守治療恢復(fù)無(wú)效的患者，主要通過(guò)手術(shù)植入相應(yīng)的支撐及復(fù)位物來(lái)改善治療。下表為全球細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)銷售額及市場(chǎng)份額情況。
資料來(lái)源：廣發(fā)證券
據(jù)南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究數(shù)據(jù)，我國(guó)骨科植入耗材市場(chǎng)規(guī)模2019年收入預(yù)計(jì)297億元，相對(duì)于2018年增長(zhǎng)15.11%，預(yù)計(jì)2019-2023年復(fù)合增長(zhǎng)率在14.19%左右。
資料來(lái)源：南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所、浩悅資本
根據(jù)骨科植入耗材的植入部門的不同，骨科植入耗材主要分為創(chuàng)傷類、脊柱類、關(guān)節(jié)類等。創(chuàng)傷類產(chǎn)品主要對(duì)應(yīng)除去顱骨、面骨、肋骨、脊柱和盆骨的132塊軀干骨和四肢骨的骨折及骨缺損；脊柱類植入物對(duì)應(yīng)軀干從頸椎到尾椎的33節(jié)椎骨，包括頸椎、胸椎、腰椎、尾椎；關(guān)節(jié)類包括髖關(guān)節(jié)、膝關(guān)節(jié)、手足小關(guān)節(jié)產(chǎn)品；此外還包括運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)、骨科生物材料等細(xì)分領(lǐng)域。
對(duì)比國(guó)內(nèi)和全球骨科植入物細(xì)分市場(chǎng)可以看出，國(guó)內(nèi)創(chuàng)傷、脊柱、關(guān)節(jié)三個(gè)主要市場(chǎng)構(gòu)成上，比例相近，而全球市場(chǎng)中關(guān)節(jié)類植入物構(gòu)成占比較大。
資料來(lái)源：中國(guó)醫(yī)療器械藍(lán)皮書(shū)、川財(cái)證券研究所、網(wǎng)上公開(kāi)信息整理
1.3我國(guó)骨科市場(chǎng)滲透率和集中度較低，各大品牌市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，國(guó)產(chǎn)替代空間尚存
目前，從全球范圍看骨科市場(chǎng)還是被國(guó)外幾大巨頭占據(jù)，其中強(qiáng)生、捷邁邦美和史賽克處于第一梯度，2018年三家公司骨科市場(chǎng)占有率達(dá)到45%；施樂(lè)輝、美敦力和銳適處于第二梯隊(duì)，2018年市場(chǎng)占有率達(dá)到18%。
資料來(lái)源：ORTHOWORLD、西南證券
目前中國(guó)骨科市場(chǎng)集中度較低，2018年強(qiáng)生、捷邁邦美、史賽克、施樂(lè)輝和美敦力五巨頭占全球近60%的市場(chǎng)份額，但只占中國(guó)骨科市場(chǎng)份額的36%，即使前十大骨科企業(yè)市場(chǎng)占有率也只有48%，超過(guò)一半的市場(chǎng)份額分散在眾多的中小型骨科企業(yè)中。
截至2016年底，中國(guó)藥品和醫(yī)療器械人均消費(fèi)額的比例僅為1：0.35，遠(yuǎn)低于1：0.7的全球平均水平，更低于發(fā)達(dá)國(guó)家1：0.98的水平，發(fā)展空間巨大。對(duì)比我國(guó)和美國(guó)的骨科市場(chǎng)可以發(fā)現(xiàn)，目前我國(guó)骨科植入物滲透率（5%）遠(yuǎn)低于美國(guó)（40%-70%），造成這種情況的原因主要有兩點(diǎn)。第一，相對(duì)于美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家成熟市場(chǎng)，我國(guó)骨科植入物市場(chǎng)還處于發(fā)展階段，人們對(duì)骨科植入物普遍接受度還不高，骨科市場(chǎng)多停留在跌打損傷等治療，即使是一些需要植入替換的情況也會(huì)首選物理治療或者保守治療；第二，由于骨科植入物耗材多為高值耗材，售價(jià)昂貴，大眾醫(yī)療支付能力與歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家還存在差距。
資料來(lái)源：ORTHOWORLD、西南證券
由于以上行業(yè)背景及市場(chǎng)因素導(dǎo)致我國(guó)骨科市場(chǎng)未來(lái)將保持快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，特別是骨科植入物市場(chǎng)，頭部企業(yè)將享受老齡化和國(guó)產(chǎn)替代政策紅利。在技術(shù)壁壘較低的創(chuàng)傷領(lǐng)域，國(guó)產(chǎn)替代基本完成，國(guó)內(nèi)骨科器械公司展開(kāi)激烈廝殺，市場(chǎng)份額將向頭部企業(yè)聚集；在技術(shù)壁壘較高的脊柱、關(guān)節(jié)、運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)領(lǐng)域，國(guó)產(chǎn)替代不足，國(guó)內(nèi)具優(yōu)秀核心技術(shù)的創(chuàng)新公司將與國(guó)際骨科領(lǐng)域巨頭展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，挑戰(zhàn)其市場(chǎng)壟斷地位。
資料來(lái)源：西南證券
2. 我國(guó)骨科器械耗材公司基本情況介紹
2.1我國(guó)骨科相關(guān)公司發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，賽道優(yōu)勢(shì)凸顯
目前，我國(guó)涉及骨科業(yè)務(wù)的上市公司主要有愛(ài)康醫(yī)療（HK1789）、春立醫(yī)療（HK1858）、大博醫(yī)療（002901）、凱利泰（300326)、三友醫(yī)療（600085）、威高股份（HK1066）、微創(chuàng)醫(yī)療（HK0853）。除此之外，還有部分有特色的骨科行業(yè)新生力量，比如專注骨科植入物耗材生產(chǎn)商鼎健醫(yī)療、創(chuàng)新可降解新型脊椎融合器研發(fā)企業(yè)花沐醫(yī)療、3D打印骨科醫(yī)療器械供應(yīng)商點(diǎn)云生物、專注骨科手術(shù)機(jī)器人研發(fā)生產(chǎn)企業(yè)鑫君特智能醫(yī)療等。
資料來(lái)源：公司官網(wǎng)
分析國(guó)內(nèi)主要涉及骨科業(yè)務(wù)的上市公司營(yíng)收數(shù)據(jù)，從收入地區(qū)來(lái)源可以看出，除微創(chuàng)醫(yī)療外，大部分企業(yè)營(yíng)收國(guó)內(nèi)占比較大，一般在80%以上。微創(chuàng)醫(yī)療營(yíng)收55%來(lái)自國(guó)外，一方面由于收購(gòu)大型國(guó)外骨科企業(yè)懷特醫(yī)療，導(dǎo)致國(guó)外營(yíng)收占比提升；另一方面微創(chuàng)醫(yī)療也積極拓展國(guó)際市場(chǎng)，具有一定的核心產(chǎn)品和完善的國(guó)外銷售渠道，國(guó)際化程度相對(duì)其他骨科企業(yè)具有明顯優(yōu)勢(shì)
資料來(lái)源：公司2019年年報(bào)
分析國(guó)內(nèi)骨科相關(guān)上市公司年報(bào)可以看出，主要公司骨科業(yè)務(wù)營(yíng)收均保持20%-60%以上的增速（微創(chuàng)醫(yī)療骨科業(yè)務(wù)增速放緩主要受國(guó)外骨科市場(chǎng)價(jià)格下行影響，但2019年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)營(yíng)收增長(zhǎng)57.1%），受國(guó)產(chǎn)替代和老齡化影響，市場(chǎng)放量明顯；骨科業(yè)務(wù)毛利率較高，主要公司毛利率均在60%以上，其中三友醫(yī)療毛利率保持在90%以上。
資料來(lái)源：公司官網(wǎng)、公司各年年報(bào)數(shù)據(jù)整理
注：
1.微創(chuàng)醫(yī)療年報(bào)記賬本位幣為美元，按1：7兌換為人民幣；
2.大博醫(yī)療各年骨科業(yè)務(wù)營(yíng)收按公司總營(yíng)收85%計(jì)算，凱利泰按60%計(jì)算；
3.三友醫(yī)療2017年?duì)I收增速按三年復(fù)合年增長(zhǎng)率推算；
4.微創(chuàng)醫(yī)療、威高集團(tuán)骨科毛利率以公司總毛利率計(jì)算。
2.2 大量研發(fā)投入和企業(yè)并購(gòu)雙軌驅(qū)動(dòng)，行業(yè)龍頭硬實(shí)力大幅提升
骨科植入物是一個(gè)技術(shù)門檻相差較大的領(lǐng)域，技術(shù)門檻從高到底依次為運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)、關(guān)節(jié)類、脊柱類，門檻最低的是創(chuàng)傷類，創(chuàng)傷類骨科植入物已經(jīng)基本上完成了國(guó)產(chǎn)替代化進(jìn)程，涉及創(chuàng)傷類企業(yè)眾多，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，未來(lái)價(jià)格下行預(yù)期明顯。為了尋求更高的利潤(rùn)空間和實(shí)現(xiàn)全領(lǐng)域產(chǎn)品布局，各大骨科植入物耗材企業(yè)紛紛加大研發(fā)力度，提升公司在脊柱、關(guān)節(jié)和運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)細(xì)分領(lǐng)域的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)。
資料來(lái)源：華夏基石產(chǎn)業(yè)集團(tuán)
除了加大研發(fā)投入，企業(yè)收購(gòu)和并購(gòu)也是一個(gè)快速完善補(bǔ)缺產(chǎn)品線的方法，全球骨科巨頭和國(guó)內(nèi)骨科器械頭部公司近年來(lái)紛紛加快了企業(yè)并購(gòu)步伐，比如愛(ài)康醫(yī)療收購(gòu)英國(guó)骨科JRI，利用公司在生物質(zhì)材料和優(yōu)質(zhì)骨水泥的優(yōu)勢(shì)，完善自身產(chǎn)業(yè)鏈；再如微創(chuàng)醫(yī)療收購(gòu)懷特醫(yī)療，填補(bǔ)自身在骨科關(guān)節(jié)植入物領(lǐng)域的短板，微創(chuàng)骨科公司一躍成為全球第六大髖關(guān)節(jié)和膝關(guān)節(jié)重建業(yè)務(wù)的國(guó)際化骨科公司。不難看出，通過(guò)并購(gòu)帶來(lái)的產(chǎn)品和渠道優(yōu)勢(shì)，各大公司實(shí)現(xiàn)在特定領(lǐng)域飛躍式發(fā)展。
資料來(lái)源：公開(kāi)資料整理
2.3 骨科賽道價(jià)值凸顯，大量資本涌入獲取產(chǎn)業(yè)紅利
骨科賽道受我國(guó)國(guó)產(chǎn)替代政策、人口紅利和老齡化加劇的影響，價(jià)值逐漸凸顯，各大資本也發(fā)現(xiàn)骨科賽道的確定性提升，紛紛加碼骨科植入物領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)公司，最近三年來(lái)投資公司頻頻參與骨科領(lǐng)域投融資和定增。
資料來(lái)源：公開(kāi)資料整理
注：
1.浮盈代表持股至2020年6月28日浮動(dòng)盈虧數(shù)據(jù)；
2.港元兌人民幣按1：1簡(jiǎn)化處理。
受大量資本資金的涌入和投資人的一致看好的影響，近年來(lái)骨科相關(guān)上市企業(yè)市值大幅增長(zhǎng)，股價(jià)增長(zhǎng)幅度大幅跑贏同期相關(guān)指數(shù)。
資料來(lái)源：同花順app
注：
1.股價(jià)采用復(fù)權(quán)后股價(jià)計(jì)算；
2.計(jì)算周期為2019年1月2日至2020年6月28日區(qū)間。
3. 骨科耗材市場(chǎng)觀點(diǎn)及總結(jié)
醫(yī)用骨科高值耗材行業(yè)是一個(gè)多學(xué)科交叉、知識(shí)密集、資金密集型的高技術(shù)產(chǎn)業(yè),產(chǎn)品綜合了醫(yī)學(xué)、材料學(xué)、生物力學(xué)、測(cè)試分析學(xué)、表面技術(shù)、機(jī)械制造等多種學(xué)科及技術(shù)。產(chǎn)業(yè)專有技術(shù)積累和科研開(kāi)發(fā)能力的培養(yǎng)是一個(gè)長(zhǎng)期且漫長(zhǎng)的過(guò)程,一般企業(yè)在短時(shí)間內(nèi)無(wú)法迅速形成。其生產(chǎn)、加工工藝、原料等直接決定的產(chǎn)品的性能和使用體驗(yàn),且直接影響手術(shù)成功率，所以骨科耗材領(lǐng)域具有一定的技術(shù)門檻。從整體趨勢(shì)來(lái)看,創(chuàng)傷類已經(jīng)基本完成國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程,脊柱和關(guān)節(jié)正在國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程中,國(guó)內(nèi)企業(yè)擁有更廣闊的滲透空間。國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè),有各自重點(diǎn)關(guān)注的細(xì)分領(lǐng)域,并在不同細(xì)分市場(chǎng)占據(jù)一定的份額。
骨科高值耗材市場(chǎng)面臨重大發(fā)展機(jī)遇。在“健康中國(guó)”和“中國(guó)制造2025”的戰(zhàn)略背景下,國(guó)家近年來(lái)出臺(tái)了一系列相關(guān)政策扶持醫(yī)療器械尤其是耗材領(lǐng)域的發(fā)展;并對(duì)國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新醫(yī)療器械開(kāi)辟了綠色通道,旨在推動(dòng)國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械的研發(fā)創(chuàng)新,推動(dòng)進(jìn)口替代,打破國(guó)外產(chǎn)品的壟斷局面。
但從醫(yī)?？刭M(fèi)和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的角度來(lái)看，未來(lái)耗材企業(yè)利潤(rùn)勢(shì)必下降。有利龍頭企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí),中小企業(yè)面臨出局。近年,醫(yī)用高值耗材領(lǐng)域的兩票制試點(diǎn)、推行,公立醫(yī)院全省集中采購(gòu),網(wǎng)上陽(yáng)光支付,價(jià)格談判等價(jià)格措施等開(kāi)展將進(jìn)一步壓低虛高的耗材價(jià)格。從2012年底至今，省市縣各級(jí)政府均頒布了關(guān)于集中采購(gòu)、聯(lián)合招標(biāo)采購(gòu)高值醫(yī)用耗材的工作規(guī)范和意見(jiàn)。但專業(yè)人士認(rèn)為，醫(yī)療器械具有其自身的特殊性，醫(yī)療器械集采可能并不會(huì)出現(xiàn)醫(yī)藥集采那種斷崖式降價(jià)。首先，目前針對(duì)醫(yī)療器械還缺少類似于藥品一致性評(píng)價(jià)的評(píng)價(jià)體系，影響醫(yī)療器械質(zhì)量的參數(shù)和因素眾多，不同質(zhì)量的器械在同一平臺(tái)上競(jìng)標(biāo)，如果唯價(jià)格論就極有可能出現(xiàn)“劣幣”驅(qū)逐“良幣”的現(xiàn)象，從而對(duì)行業(yè)產(chǎn)生極大危害。其次，醫(yī)療器械特別是高值植入性耗材的品牌附加值必須有所體現(xiàn)，一個(gè)優(yōu)秀的醫(yī)療器械品牌背后是完善的售后服務(wù)保障，給患者帶來(lái)良好的用戶體驗(yàn)感受，這不同于通過(guò)一致性評(píng)價(jià)后的藥品。最后，目前醫(yī)療器械耗材總體市場(chǎng)規(guī)模遠(yuǎn)小于藥品，從經(jīng)濟(jì)利益來(lái)看，推動(dòng)醫(yī)療器械集采的預(yù)期效果及監(jiān)管機(jī)構(gòu)推進(jìn)的動(dòng)力自然會(huì)比推動(dòng)藥品集采小，這也是醫(yī)療器械全國(guó)集采仍未實(shí)施的原因之一。
雖然預(yù)測(cè)與藥品集采的形式可能有所不同，但各大醫(yī)療器械尤其是骨科植入物公司只有加大創(chuàng)新力度，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力才能更好的生存發(fā)展這一大的方針是一致的。類似的，行業(yè)集中度將繼續(xù)同步提升，骨科龍頭企業(yè)市占率將加速提升。在細(xì)分領(lǐng)域，技術(shù)門檻高、國(guó)產(chǎn)替代不足的關(guān)節(jié)和運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)領(lǐng)域未來(lái)潛力巨大，目前創(chuàng)傷、脊柱和髖關(guān)節(jié)已經(jīng)是紅海，國(guó)內(nèi)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈。未來(lái)更多新技術(shù)的運(yùn)用將顛覆整個(gè)骨科植入物行業(yè)，類似3D骨科耗材打?。◥?ài)康醫(yī)療、點(diǎn)云生物、大洲醫(yī)學(xué)）、微創(chuàng)治療（微創(chuàng)醫(yī)療、凱利泰）、手術(shù)機(jī)器人（微創(chuàng)醫(yī)療、天智航、鑫君特）、新型骨科生物材料（花沐醫(yī)療、大洲醫(yī)學(xué)）等將成為行業(yè)追逐的熱點(diǎn)。
參考資料：
1. 華夏基石，中國(guó)醫(yī)療器械上市公司發(fā)展白皮書(shū)系列
2. 前瞻研究院，2020-2025年中國(guó)骨科植入醫(yī)療器械行業(yè)市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)
3. 西南證券，骨科運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)專題報(bào)告
4. 西南證券，骨科行業(yè)景氣度高，頭部企業(yè)迎來(lái)發(fā)展良機(jī)
5. 華西證券，骨科行業(yè)深度報(bào)告
作者：黃政
總編：張欣城
【華嶺資本】
華嶺資本成立于2012年，是一家專注于全球生命科技領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)配置的私募股權(quán)基金管理機(jī)構(gòu)，重點(diǎn)關(guān)注重大新藥創(chuàng)制，微創(chuàng)手術(shù)器械和精準(zhǔn)醫(yī)療等細(xì)分領(lǐng)域，擁有一支具備豐富國(guó)內(nèi)和國(guó)際股權(quán)投資和資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)的管理團(tuán)隊(duì)。華嶺資本管理著多支人民幣和美元基金，以“行業(yè)專注+地域拓展”的戰(zhàn)略思維，在上海、香港、武漢、青島、溫州等地發(fā)起設(shè)立了多支股權(quán)投資基金，并且與北京、南京、泰州和成都等地的醫(yī)療產(chǎn)業(yè)園區(qū)建立了深厚的合作關(guān)系。華嶺資本積極尋求與中國(guó)乃至國(guó)際最優(yōu)秀的企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)合作，致力于提供豐富的金融解決方案，推動(dòng)企業(yè)發(fā)展成為最具競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。
華嶺資本所獲榮譽(yù)：
- 2020年中國(guó)股權(quán)投資行業(yè)抗擊新冠肺炎先進(jìn)集體（中國(guó)母基金聯(lián)盟評(píng)選）
- 2019年度中國(guó)生物醫(yī)藥最佳投資機(jī)構(gòu)TOP15（CHC·中信證券）
- 2019年度中國(guó)最佳醫(yī)療健康領(lǐng)域投資機(jī)構(gòu)TOP20（中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資論壇評(píng)選）
- 2019 風(fēng)險(xiǎn)投資二十年百?gòu)?qiáng)機(jī)構(gòu) （證券之星·上證綜研研究所評(píng)選）
- 2018年度中國(guó)最佳生物醫(yī)療領(lǐng)域投資機(jī)構(gòu)TOP20（中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資論壇評(píng)選）
- 2018年度中國(guó)最矚目新銳魅力領(lǐng)袖獎(jiǎng)（中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資論壇評(píng)選）
- 2017年度生物醫(yī)藥最佳投資機(jī)構(gòu)獎(jiǎng)（中信證券評(píng)選）
- 2017年度中國(guó)醫(yī)療健康領(lǐng)域投資機(jī)構(gòu)20強(qiáng) （清科評(píng)選）
- 2016年度中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)100強(qiáng) （清科評(píng)選）
- 2016年度上海十大最具影響力天使投資人 （人民網(wǎng)評(píng)選）
- 2016年度最具潛力投資機(jī)構(gòu)獎(jiǎng) （浙江清華長(zhǎng)三角研究院評(píng)選）
